國產汽車、新巨群⋯10多家集團爆雷殃及60家銀行票券

1998年的資本市場，地雷股高槓桿，過度舉債炒作的投機行為，引爆投資人、企業到金融機構的骨牌效應，也成為市場改革的觸媒。

撰文‧許秀惠


地雷股拖累銀行引爆擠兌潮。
1998年高槓桿、高舉債投機風熾。地雷股、借殼股終因承受不住財務壓力而股價崩跌，株連銀行滿手呆帳，引發擠兌。攝影組

一九七九年，還在念政大財稅研究所的黃顯華，在圖書館準備高考時，每天會翻一翻報紙證券行情版，翻久之後他注意到，有支股價一天價格上下差兩元，他心想「若抓到高低價，十張不就能賺到兩萬元？」

這個比當時通過高考的公務員起薪還高的數字，像一支鉤子，勾動他對台灣資本市場的敏銳神經；沒過多久，他跑到當時人氣最盛、台灣最老牌的號子鼎康證券開戶，又到三民書局買各種技術分析書，熱切地想投入這個正開始蒸騰躁動的金錢市場。

從股市小白到承銷老將
黃顯華還原台股瘋狂年代

約莫十年後，政府全面開放券商執照申請，證券商家數從八八年的二十八家，暴衝到九○年的三八一家，當年的股市小白黃顯華也已從證期會（金管會前身）跳槽到金鼎證券擔任副總經理，主責承銷部門，一手把寶成、鴻海、巨大推送上市，也貼身參與台股瞬間加溫、直衝一二六八二點高峰的時刻。

「當時券商一直冒出來，大家為了拚業績，把民間百姓藏在壁灶的錢都挖出來，鼓勵大家進場，」黃顯華用略顯激動的口氣描述當時盛況，菜籃族看到別人賺錢都想跟進，不需要懂基本面，憑著「夢見男人洗澡，就買光男（網球拍品牌公司，二○○○年重整失敗下市）」的神奇聯想進場，「爭先恐後地遞單，只要搶到的股票會漲就好。」

在黃顯華操盤下，製鞋代工大廠寶成在一九九○年一月十九日成功掛牌，也參與到這一段台股仰上雲霄又俯墜的刺激歷程。當時才以四十一元承銷價掛牌的寶成，二十五天後隨台股攻達一二六八二點，寶成當天的收盤價飆到四三二元，漲幅九五三％；但八個月內，大盤崩跌，寶成一度跌至承銷價以下、近乎腰斬的地步。

黃顯華說，九○年台股站上一二六八二點的過程，不少菜籃族的財富一夕蒸發，但像寶成這類專注在營運本業的企業，股市大海嘯後還是能屹立成長；但是接下來的由大股東炒股、護盤、超貸、掏空所引發的本土金融風暴，上演的卻是另一齣驚悚劇，不僅害慘投資人，也讓很多上市櫃公司就此走入歷史。

這齣驚悚劇由台鳳揭開第一幕，接著是安鋒集團、東隆五金、瑞聯集團、羅傑建設、國產汽車、新巨群集團、東帝士集團、漢陽集團、台中精機、廣三集團等，接連上演相似的「槓桿炒股、違約交割、跳票、下市、破產」戲碼（詳見附表）。