在四貸同堂、六貸同堂的背後，隱藏著高風險的警訊，從技術面、籌碼和本益比的角度選股，大概率能逢凶化吉，繼記憶體、ABF、AI供應鏈等陸續漲價，蘋果新機出貨，可趁拉回注意買點！

●方亞申

台股近期走勢似乎又回到三月初美伊開戰時一樣，利多不漲、利空下跌窘態；國際油價上漲、股市回檔，企業財報業績大都朝向正面，但股價卻大跌。加上一個市場隱藏許久的恐懼─擔心美國高總市值科技公司投入ＡＩ建設資金太多，從有龐大自由現金流入轉而流出；且中國又像當初出現DeepSeek一樣，可用低成本達到或接近美國巨頭OpenAI及Anthropic推出的應用程式，引發投資人進一步疑慮。除道瓊受惠金融及能源股表現強，尚在季線之上，標普、那指及費半皆跌破季線，亞洲的日本、韓國以及台灣亦同。國際股市不是高檔震盪就是拉回。



美科技業不斷加碼資本支出

回首川普上台後種種利空，包括日圓一度急升、關稅拉高至三月初的美伊戰爭推升油價暴漲，但是美股卻震盪走堅，輪流創高。可以說川普上台以來美國多頭格局不變，與韓國、日本及台灣同登全球最強勢股市。且美國指數每遇到利空快速拉回後，還能反彈創高。主要原因在於川普威脅利誘國外大廠到美國投資設廠；另一方面，海外作戰或供應武器（烏克蘭），都刺激美國製造業、科技業、金融業景氣向上，配合本身是全球最大產油國，所以經濟及股市蒸蒸日上。當然股市基期墊高，令市場擔心，但是美國金融市場反映疑慮及基本面速度一向很有效率，只要趨勢不變，急跌後又會急漲。

近期科技市場兩大熱門話題，一是從谷歌調升今年資本支出至二○四五億美元，重點是過去谷歌都是屬於自由現金流入公司，但是以去年及今年合計就將花超過三千億美元於ＡＩ基建，帳上轉為現金流出。為此該公司還發債自市場吸金，所以儘管公布財報，雲端業務年增加高達八二％，高於市場預期的六四％，股價還是跳空大跌；此外，英特爾財報公布，營收達一六一．三億美元，年增二五．四％，大幅超越市場預期的一四四．二億美元，這是公司逾十五年來最強勁的單季營收成長。調整後ＥＰＳ○．四二美元，幾乎是市場預期的一倍。毛利率四一．八％，優於預期的三八．八％。其中，資料中心與人工智慧（DCAI）部門營收達六三億美元，年增五九％，顯示ＡＩ運算需求已實質轉化為英特爾的營收成長。