當AI借走半座銀行的錢，繁榮背後的「資本大失血」誰買單？

文．白興邦

當看到一間營收破兆、AI訂單接到手軟，但短短半年內短期借款暴增近兩千億、自由現金流卻是負一千五百億的公司，應該會感到疑惑：AI現在不是全球最賺錢的顯學嗎？科技大廠手握輝達最新晶片訂單，理應每天躺著數鈔票，怎麼可能還需要低頭向銀行瘋狂借錢？

但翻開2026年台灣科技巨頭最新的資產負債表，這正是最真實、也最殘酷的現狀。AI產業的競爭，已經從晶片效能與製程良率的競賽，徹底演變成一場比拚「誰借得到錢、誰融資成本低、誰的現金流撐得久」的資本耐力賽。

科技龍頭半年借走了一座水庫

2025年底到2026年上半年，短短六個月的時間，前十大短期借款增加最多的公司，借款暴增的速度幾乎令人心驚膽跳。這是動輒數百億、甚至上千億的資金黑洞：

•緯創(3231)：2025年底短期借款是2,351.7億元，到了2026年6月底直接飆上4,253.6億元，半年淨增1,901.9億元，增幅高達80.9%。

•廣達(2382)：短期借款從2,417.2億元膨脹到3,399.4億元，足足多了982.2億元，成長40.6%。

•華碩(2357)：短期借款從296.8億元翻倍衝上1,007.4億元，暴增710.6億元，增幅是驚人的239.4%。

•鴻海(2317)：雖然增幅只有6.4%，但它的短期借款基數本就是天文數字，上半年來到8,453.5億元，半年淨增加508.9億元。

•國巨(2327)：增加396.5億元(+462.8%)、臻鼎-KY(4958)增加165.3億元、日月光投控(3711)增加164.0億元、聯發科(2454)增加161.6億元，台達電(2308)短期借款也暴增了139.4億元(+589.5%)。

光是緯創加上廣達兩家AI伺服器代工巨頭，短短半年短期借款就抽乾了市場2,884.1億元的資金！

前五十檔科技公司的長期借款與公司債，2026年上半年合計餘額衝到了9,255.4億元，比前一年同期足足多了2,648億元，年增率高達40.1%。值得玩味的是：長期銀行借款成長了30.1%，但「發行公司債」的餘額竟然暴增了84.3%，衝破2,250億元大關。

科技巨頭不僅把銀行的額度吃到見底，更轉身衝進債券市場瘋狂搶錢。

現在的科技巨頭，正一步一步走入高槓桿、拚融資、靠龐大債務推著產能往前跑的「重資產重工業」。