年底前聯準會僅升息1碼 股市陷震盪整理？

撰文:黃士育

承接樂觀情境篇，如果AI投資力道維持不變，什麼樣的因素會讓台股多頭在一段時間內區間震盪？答案是美國只升息1碼。升息1碼的情況下，投資人還得區分這是在市場預期之內還是預期之外，以及不同類型的公司在利率上升時，會出現什麼樣的分化。這正是Min與Rachel這次觀察的重點。



升息1碼不要緊？舉債利息暴增才危險

升息1碼是在市場預期之內！Rachel認為聯準會不升息與升息1碼，本質上都屬於「預防性」動作，主要變數在於油價能否受控。Min則表示，目前通膨壓力主要來自能源價格，而非全面性物價上漲，投資人真正需要留意的，反而是美國政府舉債成本上升後的財政壓力，而非升息本身衝擊經濟。

在企業獲利能否抵銷利率壓力這件事上，兩人的看法一致，關鍵仍在基本面：Rachel認為「經濟成長速度快過利率成本，壓力就能被消化」。她基於台灣今（2026）年GDP成長率約12%、企業放款年增率接近10%的數據，認為目前經濟與企業仍具有成長動能，足以緩解利率帶來的資金面壓力。

Min則從匯率角度補充。他認為，目前美元兌新台幣偏弱，主要反映台灣AI相關公司的獲利持續上修；強勁的基本面，正在抵銷利率與匯率可能帶來的負面影響。

Min的觀察也指向類似方向：部分本益比高達數百倍的「說故事」型個股，目前交易的已是明、後年的獲利預期；一旦預期下修，股價就可能出現劇烈修正，若真的進入升息循環，他傾向降低這類個股比重，轉向遠期本益比相對合理（30倍以內）、具成本轉嫁能力的企業。