別看三年後獲利 緊盯供應鏈翻臉風險

當台股再度站上高點，市場焦點已從追逐題材轉向檢驗獲利。面對三大市場雜音，今年績效領先的基金團隊選擇拉高選股標準，迎戰第四季行情。

撰文‧林怡妏、林芷圓

台股大盤近期一度衝上四萬八千點，重返今年六月間的歷史高點區，但在盤面氣氛樂觀的另一面，也代表台股再次面對股價位居高檔、需要更大量能補強上攻力道的基本環境；再者，美國甫見升息，對市場資金環境則帶來全新挑戰。究竟，接續而來的第四季行情該如何判斷？


▲攝影·吳東岳
雜音》升息不改多頭、選舉過後偏多

對此，今年以來績效表現名列前茅的幾位基金經理人，普遍先把「盤點雜音」視為攻略第四季的首要功課。

野村鴻利基金經理人姚郁如分析，展望台股第四季，市場必將面對的三大雜音，包括美國聯準會利率決策走向、美國期中選舉，以及台灣九合一大選。不過，一趟解析下來，目前她仍認為，這些事件應不至於對市場造成嚴重負面衝擊。

首先，談到聯準會利率決策，姚郁如分析，聯準會的利率點陣圖雖然暗示今年有機會再升息一次，「不過，市場對此已充分預期，並不會造成太大波動。」且若以台股來看，她認為，在企業盈餘今年可望成長逾七成的情況下，仍足以消化升息帶來的壓力。

針對將於十一月登場的美國期中選舉，姚郁如則是翻出野村投信內部研究表示，根據二○○○年至二四年間六次期中選舉回歸模型分析結果，美國期中選舉對台股波動幾乎沒有影響，「在期中選舉年的十月至十一月，台股報酬反倒比非期中選舉期間高出一％。」她據此認為，遠在美國的這場國會改選，無論結果，對台股報酬的影響都相當有限。

回到台灣，九合一選舉同樣將在十一月登場。但姚郁如表示，選舉過後不確定性因素消除，有利於市場氣氛，台股有望呈現偏多表現。

在釐清第四季主要雜訊對盤勢的干擾程度後，下一步，即是擬定第四季的應對策略。