兩道趨勢主導下半年投資

文●楊少強

二○二六上半年結束，從這六個月各種資產表現，可以觀察市場這些聰明錢往哪個方向走。這反映兩個大趨勢，一是「賣鏟子」勝過淘金，二是實質利率走升。

AI股淘金不如賣鏟子
微軟跌、SanDisk卻大漲

什麼是二○二六年上半年最賺錢的資產？答案是股票SanDisk。這家公司股價六個月來漲逾七倍，它製造記憶體晶片，為資料中心提供訓練大型AI模型的柴火。

工業金屬業表現強勁。倫敦金屬交易所（LME）銅的價格一年前每公噸約一萬美元上下，如今已漲到一萬三千美元。這主要受惠於AI資料中心和電動車需求。花旗（Citi）預測銅價未來十二個月會升至一萬五千美元。

相對來說，美股大盤漲幅不明顯，標普五百指數上漲不到一○%。一些大力投入AI的巨頭股票也未上漲。微軟、臉書母公司Meta股價今年以來甚至在下跌。

這仍然反映「AI淘金熱裡賣鏟子」的趨勢。至今這些巨頭用AI去淘金者，能否獲利尚不明，投資人於是轉向為人工智慧提供基礎設備的供應商，如SanDisk、英特爾。

這類「賣鏟子」廠商股價短時間內雖然相對有優勢，但若AI遲未能在終端消費者身上創造獲利，科技巨頭早晚會縮減採購算力設備，屆時這些「賣鏟子股」也將面臨壓力。


▲「人工智慧熱潮使得記憶體比石油還要值錢。」《華爾街日報》如此形容，這也反映在SanDisk 2026年的大漲。法新社